摘要：会计上资本结构一般指企业长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。不同的资本结构对企业市场价值影响很大，企业融资时必须根据实际情况进行组合，寻找最优的资本结构。
 
    关键词：资本成本；资本结构；融资
 
    一、企业资本结构的影响因素
 
    宏观因素：一是国家宏观经济政策。政府的政策取向历来对资本结构有着重要影响。二是资本市场的发育程度。资本市场发育不完善，企业在缺乏权益性融资的情况下，就必须通过负债来维持生产经营，而负债又主要来自银行等金融机构，这无形之中加重了企业资本结构的不合理状况。三是行业因素。不同行业自身状况和面临的外部环境存在差异。
 
    微观因素：一是企业规模。大企业信誉好容易得到政府的支持，经验风险较低，更容易取得贷款，中小企业就比较难。二是融资成本。根据融资优序理论，企业融资按资本成本从小到大排列，其顺序为：内部融资、负债融资、股票融资。三是对风险的态度。如果企业的所有者和经营者对风险采取保守回避态度，那么企业的资本结构偏向于尽可能使用权益资本，负债比重相应较小。
 
    二、企业资本结构优化的目标
 
    我国企业资本结构优化应该以企业价值最大化为目标。因为，企业市场价值最大化目标不仅考虑了债权人的利益，同时也兼顾了雇员和经营者的利益，有利于实现社会财富的最大化。
 
    三、实际案例分析
 
    （一）江西崇义章源钨业有限公司资本结构分析
 
    第一，反映资本结构变量：由于反映资本结构的变量较多，将其归为三类：一是资本结构类别比率的量度指标。本文选取了资产负债率这一指标加以研究，它反映公司总资产中由债权人提供资金的比重。二是资本结构项目比率的量度指标。本文用流动资产占总资产的比率这一指标加以分析，它可以反映一个公司依赖短期负债的程度。三是资金来源比重划分的量度指标。资金来源有两个渠道：内部融资和外部融资。用股本加资本公积再与总资产相比，即外部融资权益比率，可反映上市公司通过发行股票筹集资金的比例。
 
    第二，江西章源钨业有限公司近三年资本结构，如表1所示。
 
    （二）章源钨业有限公司近三年主要财务指标对比
 
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