摘要：当前，为实现“保增长”的经济工作目标，我国政府实施了积极的财政政策。20世纪90年代的日本为走出经济发展困境，也曾经推出过大量的财政刺激计划，但收效甚微。文章分析了日本财政刺激政策的经验教训，提出了我国当前实施积极财政政策的着力点和应注意的问题。
 
    关键词：财政政策；日本教训；启示
 
    20世纪90年代，随着泡沫经济的破灭，日本经济陷入严重危机。为走出困境，日本政府用尽浑身解数，推出了大量的财政刺激计划，但是直到目前日本经济仍无起色。吸取日本财政刺激的经验教训，对于当前我国宏观经济政策的制定，有不少有益的启示。
 
    一、日本财政刺激的经验教训
 
    （一）20世纪90年代日本经济情况
 
    20世纪90年代是日本经济陷于停滞的10年，其间日本经济一蹶不振，出现了通货紧缩、经济衰退的严峻局面，其主要特点：一是经济增长持续低迷，自1992年以来，日本经济平均增长率仅0.9％，其中有7年时间经济增长率低于1％，1995、1996两年虽有短暂的恢复，实际gdp增速分别达2.5％和3.4％，但受亚洲金融危机影响，1997年gdp增速又跌落到0.2％，1998年为-0.6％，1999和2000年分别增长了1.4％和0.9％。二是通货紧缩逐步严重，1992-2001年6月，日本消费物价指数仅上涨了2.9％，年均上涨率只有0.3％，1999年后日本出现了明显的通货紧缩，1999和2000年度cpi都是-0.5％。三是内需萎靡不振，当时日本住宅投资的增长速度由1990年的4.8％降到1997年的-15.7％，直至1999年才出现较为明显的增长迹象，同时，日本私人设备投资和库存投资增长速度的下降更为明显。四是出口形势严峻，日本出口形势受国际市场的影响很大，1992年以来平均增长速度仅2.3％，受亚洲金融危机影响，出口增长进一步放缓，1998、1999年分别比上年下降了1.3％和6.1％。
 
    （二）日本财政刺激的经验与教训
 
    20世纪90年代初，资产泡沫破灭严重打击了日本经济。为挽救经济，日本政府在1992-1998年间通过减税、增加公共投资、购买土地等方式，密集推出财政刺激计划，投入超过gdp的15％，其中约半数作为公共投资。但是，日本政府大规模的财政刺激未能挽救经济的长期低迷，反而造成财政的巨大负担及产生了产能过剩的不良后果。其中的主要教训在于：
 
    1、财政刺激政策延续性差。由于对经济问题的严重性缺乏充分认识，日本政府对于推行扩张性的宏观经济政策和各种改革措施缺乏必要的决心。在财政刺激下，日本经济曾在1992-1995年间展露出复苏的迹象。但迫于赤字压力，1997年日本政府执行所谓“财政重建政策”，加大财政紧缩力度，虽然财政状况暂时改善，但经济增长所受打击却相当严重，同年又适逢东南亚金融危机，日本经济复苏进程终止。迫于经济形势压力，1998年日本又继续采取扩张的财政政策，1999年通过了“新生经济对策”，延续扩张性财政政策。日本财政政策的否定之否定，不仅增加了财政支出的成本，也使财政刺激的效果大打折扣。
 
    2、财政刺激规模超出了财政负担能力。旷日持久的财政刺激计划超越了日本政府财力所限，不仅没有达到预期目的，反而因巨额的财政赤字助推利率上升，对私人投资产生了严重的“挤出效应”，同时也使日本财政状况严重恶化，到1996年底，日本的国债余额达到244.7万亿日元，日本成为发达国家中财政问题最为严重的国家之一，这也成为1997年日本实施财政重建计划的导火索。
 
    3、投资项目不合理。在日本财政刺激投资项目中，不少项目投向公路和桥梁，而未进行严谨的项目评估，这些项目多属于公益性项目，投资回报甚微。这在基础设施建设已经相当发达的日本，造成了极大的浪费。
 
    4、经济结构改革不力。20世纪80年代日元的升值使日本财富大量增长，致使大量资金投向房地产及相关产业，直接引发了泡沫经济。泡沫破灭后，资产价格下降的财富效应对居民消费产生巨大消极影响，大量企业经营困难或破产，银行不良贷款大增，物价下跌，进而形成通货紧缩。同时，由于没有找