摘要：随着我国证券市场的活跃，上市公司的委托理财逐渐成为一种普遍现象。但由于委托理财业务在我国处于发展初期，上市公司委托理财业务所暴露出来的问题越来越多，造成的影响也越来越严重。要解决这些问题必须加强对委托理财的保底承诺的监管，改善上市公司的信息披露制度、强化对委托理财行为的信息披露，完善委托理财的相关法律法规，严格限定上市公司融资条件、资金规模以及资金的使用，建立公司内部风险防范机制、树立风险防范意识。
 
    关键词：上市公司；委托理财；问题；措施
 
    委托理财近年来成为证券业内经常出现的一个词汇。委托理财是企业的一种经营方式。在企业生产经营过程中，当出现闲置资金时，企业就可将其委托给专业性的投资机构投资于股票、证券等其他金融工具以此来获取收益。然而，随着股票市场价值重心下移，委托理财的风险逐步显露，上市公司与证券公司之间的法律诉讼也层出不穷。如何规范委托理财成为当务之急。
 
    一、我国上市公司委托理财存在的主要问题
 
    上市公司委托理财滥觞于1996年的大牛市，炙热于1999年的“5.19”行情，至今仍绵延不息。本来上市公司把季节性或阶段性的闲置资金委托专业机构进行管理无可厚非，但自从上市公司出现委托理财以后，就引起了市场的极大关注，其合理性也受到了广大投资者的“质疑”，因为上市公司将巨额资金委托理财公司在一级市场和二级市场流动，不仅风险较大而且也影响了公司主业的发展，并且其业绩主要靠在证券市场的投资收益来实现，这对上市公司和我国证券市场的健康发展极为不利。可见，上市公司正常理财行为的背后所折射出的问题多多。
 
    （一）保底收益、全权委托缺乏法律依据和切实保障
 
    目前我国上市公司委托理财收益分配方式有3种：保底型，保底加分红型，按比例分红型。现实中，券商等受托机构为吸引投资往往采取保底的做法，在委托协议中规定最低收益率。但根据我国《证券法》规定，券商接受客户委托时，不得以任何方式对客户的收益做出承诺。所以，收益保底条款不具有法律效力，一旦发生亏损和争议，不受法律保护。目前许多委托理财实际上就是一种全权委托行为，委托人将委托资金完全交给投资人进行投资，委托人不干预其如何投资，仅在委托期满后收取一定的收益。根据我国《证券法》的规定，券商不得接受客户的全权委托，所以全权委托的约定是无效的。很多上市公司为了确保本公司收益的稳定性，常常采用保底型的方式委托中介机构进行理财，以期获得稳定的收益。但实际上，所谓的保底收益并不可靠，并不能保证一定能实现，有时受托人自身难保，殃及上市公司。上市公司委托理财如在大牛市中，赚钱效应明显，但如果遇上市场不景气或操作失误等人为因素，导致资金链断裂，将会给上市公司和券商带来风险，严重的将影响证券市场的稳定。
 
    （二）信息披露不充分、不及时且法制约束缺失
 
    由于《企业会计制度》对公司委托理财业务没有设置专门账户，报表列示仅以“短期投资”和“投资收益”反映，这就要求上市公司在报表附注中对委托理财的时间、金额、受托方基本情况、收益确定方式、委托理财投资种类、金额数量、进展情况、收益情况、安全性以及可回收程度等做详细说明。但事实上，由于信息披露不充分、不及时，且时间上明显滞后，多数公司做不到这一点。此外，即使及时披露了委托理财的公司，大多数也没有完整地披露相关信息，而是选择遗漏或者隐瞒一些重要信息，有的则是在协议已履行完毕后才予以披露，导致投资者很难对上市公司的信息做出准确的判断。上市公司在招股说明书中，没有表明它们募集资金的用途是用来进行委托理财，还是用于其他投资活动。因为上市公司将募集的资金改变用途后用于委托理财客观上构成对投资者的欺诈，应当受到惩罚。有些上市公司大都说明用于委托理财的资金属于企业的自有资金，但事实并不是这样。很多企业为了迂回规避有关法规的限制和迷惑一大批投资者，往往采取先以生产资金委托理财，再向银行贷款维持正常的生产经营。现实当中，募集资金和自有资金确实很难彻底分清，但是“用于委托理财的资金全部是企业的自有资金”的说法显然不可以完全相信。另外，在上市公司内部也存在对委托理财行为缺乏有效的监控、委托理财决策程序极不完善的状况。由于公司治理结构不完善，缺乏有效的投资决策程序，导致一些公司委托理财行为决策草率，上亿元的委托理财经董事长或证券投资部经理大笔一挥就轻易流出上市公司。
 
    （三）委托资金违规入市极易诱发股市泡沫化
 
    上市公司委托理财的资金来源渠道主要有3种：正常的阶段性闲置资金，即自有资金；银行信贷资金；通过配