摘要：负债是一把“双刃剑”，利弊兼具。一方面，适当负债可以帮助企业扩大生产，取得规模效益，加速增强企业经济实力；另一方面对负债控制不当，企业又容易陷入风险之中，最终引发恶性债务链的产生。企业不能只受利润的诱惑，要综合考虑负债的量与度、财务结构、财务杠杆等因素，进行科学的负债经营，这样才不会失去负债经营的意义。现代企业应该勇敢地接受负债经营，学会负债经营，这样才会有长远发展的可能。
 
    关键词：负债经营；财务结构；财务杠杆；负债规模
 
    一、负债经营的方式及成因
 
    负债经营，是企业在已有的自有资金基础上，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，所产生的财务需求、发生现金流量不足时，经由各种筹资管道，以负债方式，向企业外界筹措资金，使企业所需要的资金及时到位，企业能顺畅运作，达到经营目标的一种经营方式。
 
    （一）负债经营常见的方式
 
    1、贷款是负债经营的主要形式。贷款是以偿还为条件并支付一定利息的一种借贷行为。贷款手续方便，举债所需时间较短；方式灵活，期限可长可短，数额也可根据所需而定；购买上也比较方便，举债人拿到货款可根据需要和市场情况，自由选择所需的设备和物资。当然成本也较高，风险较大，贷款条件一般也比较严。
 
    2、债券融资。企业可以发行债券从资本市场直接融资，所获得的资金除了满足生产经营扩大的需要外，还可以进行兼并收购，直接在市场上获得生产性资源和非生产资源。
 
    3、租赁。租赁是“借鸡下蛋，卖蛋还钱，还钱得鸡”的经营举债形式，企业只需支付一小部分租金，就能得到所需要的设备；在设备投产后，以其收入分期偿还租金，因而既节省了资金，又提高了资金的使用效益。
 
    4、商业信用。商业信用是商品生产者之间在商品交易中，以商品形式提供的一种短期信用，是负债经营者之间经济往来中的举债形式，也被看作是与租赁并列的一种融资举债手段。
 
    以上负债经营形式，被当代国内外企业界公认为并列的负债经营举债手段，其共同点都是债权人不参加负债经营者分红，不承担负债经营者的经营风险。
 
    （二）负债经营的成因
 
    1、资本金配置不到位。我国企业长期以来在国家高度计划经济条件下运行，国家对企业实行“统收统支”或“半统收统支”政策，从20世纪80年代开始，国家对独立核算的工、商企业由拨改贷，而企业自身资本积累、自我造血机制没有形成，企业在经济高度增长的情况下为求生存、谋发展只有在原相对较高负债率的基础上继续举债，造成负债率越来越高。
 
    2、名誉负债率和实际负债率有较大差异。企业在长期经营中一方面部分金额或绝大部分金额上缴国家，为国家经济建设做出了贡献，但另一方面企业自身的消耗得不到完全补偿。固定资产磨损价值远远高于为补偿其消耗而计提的折旧额；企业的存货由于近年来产品更新换代的加速等原因，其实有价值也严重失真；结算资金由于长期以来得不到清理而谨慎性原则又无法真正体现，造成资产不实。如果目前对企业资产质量进行认真解剖，实际负债率远远高于名誉负债率。
 
    3、企业自身造血功能不健全。近年来，国家为提高企业的造血机制，采取了一系列措施，如税前还贷、税后留利补充流动资金、调整折旧方式等办法。但这几年来企业的运行机制一直采用经营承包责任制的方法。主要考核指标是以利润为中心，造成部分经营者急功近利的短期行为，出现了该使用的政策不到位，该补充的资本金未补充，造成企业资本金严重不足等一系列问题。
 
    二、负债经营的好处
 
    负债经营不仅具有可以调剂资金余缺的功能且资金成本低、速度快、非常灵活，还有以下优点：
 
    （一）扩大自有资本利润率，对企业投资报酬率有加速扩大的作用
 
    在一项投资活动中，若在所投入的资本中，投资者本人所占的资本比例愈小，则其本人在投资活动中所获的利润率就愈大，这就是人们实际上都知道的，借本钱开张的买卖的利润率实际上最高。当投资活动的利润率超过银行利率时，投资收益愈多，则它对企业所具有的那部分资本就愈有利，因为付给银行的利息是不变的。这是投资活动中一个很重要的概念。
 
    （二）为投资所有者带来杠杆效应并且具有节税功能
 
    杠杆效应主要体现在降低资金成本及提高权益资本收益率等方面；节税功能反映为负债利息计入财务费用抵扣应税所得额，从而相对减少应纳所得税。在息税前利润大于负债成本的前提下，负债额度越大，节税作用越明显。
 
    （三）加速增强企业的经济实力，提高竞争能力
 
    在商品经济条件下，企业经济增长势力的大小和发展速度的快慢，已成为衡量企业竞争能力强弱的一项重要标志。假定企业实行负