(1.呼和浩特供电局 新城分局，内蒙古 呼和浩特 010050；2.中国石油呼和 浩特石化公司，内蒙古 呼和浩特 010070)
摘 要： 文章分析了电力项目投资及其建设、经营的每一个环节中存在的各种风险的概念与 实质、形式与内容、产生与发展，阐述了有关电力市场及电力项目投资过程和风险与风险 管理的概念、类型、理论等，特别是对电力项目投资特点及存在的风险、风险的产生的动因 及其影响作了分析，在风险分析的基础上，对电力项目投资及其建设、经营过程的风险加以 讨论。 
关键词：电力项目；投资风险；电力市场
中图分类号：f416.61  文献标识码：a  文章编号：1007—6921(2009)11—0055—02

随着电力投资体制改革的深化，放松管制，对发电、输电、配电和售电的垂直一体化体制进 行分割；决策权的分散化、投资主体的多元化与“厂网分开，竞价上网”的产业组织形式的 实现。由于引入了新的投资和经营主体，针对市场主体、要素市场、电力供需的特殊性以及 竞争机制缺乏、市场人为分割、政府管制不力等问题造成的投资分析日益凸显。
1 电力项目的风险特征
1.1 电力项目投资的风险
1.1.1 电力项目前期工作阶段可能导致投资风险，从而造成投资损失的因 素：①情况不明，仓促决策。这种情况在前期工作中时有发生，对拟建项目没有严格按照决 策程序进行全面认真分析论证。上与不上，主要不是依据可行性研究报告及评估结论，而是 出于其他方面考虑。②方法不当，估算错误。这种情况也不少见，在投资额的估算，市场需求的预测，以及 项目投入产出物价格(电价)的选取等。在这方面由于对通货膨胀处理方式的不当，采用的预 测方法不妥，以及价格选取的不对，对投资额及项目费用效益的估算与实际情况有很大偏差 ，直接影响项目决策的正确性。
1.1.2 电力建设项目实施阶段导致投资风险，从而造成投资损失的因素：①建设施工工期进度。电力建设项目能否按计划工期顺利进行直接影响投资效益，早投 产，早收益而拖延工期即意味着资金的损失，不但增加项目开支，更重要的是推迟了投资见 效及收益的时间。②工程质量与设备质量。工程与设备若有质量问题，首先要影响进度，工程要返工，设 备要维修或更换，同时必然增加建设费用。
1.1.3 电力项目投产运营阶段可能导致投资风险，从而造成投资损失的因素：①经济环境变化。市场需求与供给的变化，会使电力项目预期收益受影响。如电价下跌 ，生产材料及燃料费用上涨等。②人员素质与培训工作。缺乏训练有素的专业人员与劳动力，是许多项目不能正常发挥 取得应有的经济效益。设备与技术是要人去掌握和利用的，不重视人员培训及素质提高是运 营期效益不好的主要原因之一。③健全合理的管理体制。电力建设项目转入正常生产期后，其生产过程相对稳定，多项 工作属周期性重复工作，在此阶段建立健全合理有效的管理系统至关重要，管理不善是项目 建成后投资效益不好的另一个重要原因。
2 电力项目投资风险的一般规律    

电力项目投资风险与开发时序上三个阶段有关风险构成，即：前期开发风险，即从项目立项 到项目得到国家主管部门的审批这一阶段所存在的风险；建设期的风险，即从项目开工建设 到机组投入商业运行所存在的风险；经营阶段风险，指电厂投入商业运行进入市场后所存在 的风险。
    虽然电力项目投资风险具有不确定性，但同时它也遵循风险投资的一般规律，这些规律 主要包括：
2.1 风险收益对称规律

即，电力项目开发的高收益总是伴随着高风险，越是高风险的 电力开发项目，越能使该项目开发的成功者获得市场上的垄断地位。而低风险只能带来低收 益。若要多获得一份收益，就必须多承担一份风险。例如:项目投资者中某一方为了减少自 己在经营中的风险时，可以通过合作方式投资，即拿固定回报，但在这种方式下，如果项目 经营的好，其超额利润要被其他股东分享，所以风险承担份额的减少是以收益份额的减少为 代价的。
2.2 风险安全栅栏规律

对于高风险的投资项目，在项目完成之前，其风险构成了一种 逆向的阻碍力，这是不利的一面。而项目一旦完成，风险便会成为阻止竞争对手进入的一种 屏障，对成功这是一种安全保护。因此，风险就像一种栅栏，在跨越之前是一种障碍，在跨 越之后则成为防线。
2.3 风险决策权衡