(包头铁道职业技术学院，内蒙古 包头 014000)

摘 要： 文章指出：企业应充分利用有利的筹资条件,综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等,从企业的资本来源和资本结构出发,在不同阶段选择不同的筹资方式,以满足其发展的需要。

关键词： 筹资；筹资方式；资金成本；财务风险

中图分类号： f276  文献标识码： a  文章编号：1007—6921(2009)19—0032—01 

企业筹资活动是一个动态的过程,表现为既定目标下的企业筹资框架的选择,也即企业筹资行为合理与否是通过筹资结构来反映的。对于各企业而言,如何选择筹资方式;怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架;怎样去把握筹资的规模,这些问题都是在筹资之前就需要进行认真分析和研究的。
1 企业主要筹资方式考量依据 

一般来讲，企业的筹资方式有9种，即吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁、内部积累、联营筹资、信托筹资。这9种方式各有其优缺点，但是，不管企业采取何种筹资方式，均应从筹资数量、筹资成本、筹资风险和筹资时效这4个方面来考虑。
1.1 筹资数量 

指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比，因此必须根据企业资金的需求量合理确定筹集数量。上述9种筹集方式的筹集数量由多到少排列如下：发行股票、发行债券、联营筹资、吸引直接投资、融资租赁、内部积累、银行贷款、信托投资、商业信用。
1.2 筹资成本 

指企业取得和使用资金而支付的各种费用。商业信用主要是现金折扣成本；吸收直接投资、联营筹资主要是谈判费和劳务费等；内部积累主要是机会成本；银行借款主要是借款利息；信托筹资主要是借款利息和手续费；融资租赁主要是租金；发行债券主要是债券利息和发行费用；发行股票主要是大股息、红利、发行费用以及不能抵税造成的成本，在以下几种筹资方式中，成本从低到高顺序如下：内部积累、吸收直接投资、联营筹资、商业信用、银行贷款、信托筹资、融资租赁、发行债券、发行股票。
1.3 筹资风险 

指假使企业违约是否可能导致债券人或投资人采取法律措施以及是否可以引起企业破产等潜在风险。一般来讲，吸收直接投资、联营筹资由于都是一种“共同投资、公担风险、共享利润”的关系，因此投资各方的结合相对比较紧密，税后利润分配也可灵活掌握，故筹资风险较小。股票投资由于期限长或无期限，因而还本付息的风险较小。如果企业在使用商业信用、融资租赁这两种筹资方式时违约或不按规定支付贷款或租金，出资人就会采取一系列的不利于企业的行为，如以后不提供信用或附加限制性条件等但不会导致企业破产，因而风险不大。而银行借款、信托筹资和发行债券