(中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430074)
摘 要：文章在阐述了ppp融资方式的基本概念的基础上，以北京地铁四号线为例论述了ppp融资模式的应用，并分析了应用中存在的各种优势及风险，提出了有针对性的发展建议。
关键词：ppp融资模式；民营资本；项目融资
中图分类号：f830.59  文献标识码：a  文章编号：1007—6921(2007)08—0013—02
1 ppp融资模式概述
1.1 ppp融资方式的基本概念
      ppp（private-public partnership）即公共部门与私人企业合作模式，是指政府、营利性企业和非营利性企业以某个项目为基础而形成的相互合作关系的模式。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。
1.2 ppp融资模式的产生背景
      随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降，私人企业在公共基础设施的建设中开始发挥越来越重要的作用。在公共基础设施的建设中，采取了多种多样的私人企业参与公共基础设施建设的方式，比如bot方式，但是这些方式存在着诸多问题：
1.2.1 在公共基础设施建设中引入私人企业参与，采用招投标体制时经常会使得投标价格过高。参与投标的私人企业或其联合体为了保证项目所在国政府获得最高的资金价值，为了给投资者和贷款者一个合理的回报，同时为了自己能够获得盈利，难免会把投标的价格定得高一些。
1.2.2 吸引私人企业参与公共基础设施建设的一个目的就是利用私人企业的资金、先进的技术和管理经验来更好地进行公共基础设施的建设提供服务。但是，在现行的项目融资模式中这个目标没有完全达到：对于bot等融资模式来讲，因为政府在项目建设经营期不具有项目的所有权，不参与项目的组织管理，所以很可能从项目公司手中接收一个破旧的、无法运行的项目设施；由于政府没有参与监督管理，施工承包方等参与建设者很可能在施工过程中造成大量安全隐患和环境污染。
2 ppp融资模式在我国的运用
2.1 北京地铁四号线概况
      北京地铁四号线是北京市区轨道交通线网中贯穿城区南北的一条交通主干线，线路途经丰台区、宣武区、西城区、海淀区。线路正线全长28.14km，共设23座地下车站和1座地面车站。平均站间距1.18km，最小站间距0.82km(宣武门站～西单站)，最大站间距1.7km(圆明园站～颐和园站)。按照北京市政府城市建设计划进度的安排，地铁四号线工程计划于2007年底建成通车。
2.2 北京地铁ppp融资模式基本思路
2.2.1 将一个地铁项目分为a、b两个子项目。a项目包括洞体、车站等土建工程（具体投资额将根据财务测算及工程的可分性确定）的投资和建设，由政府或代表政府投资的公司来完成；b项目包括车辆、信号等设备资产的投资、运营和维护，吸引社会投资组建的ppp项目公司来完成。
2.2.2 政府部门与ppp项目公司签订特许经营协议。政府部门要根据ppp项目公司所提供服务的质量、效益状况等指标，对企业进行考核。在项目成长期，政府将其投资所形成的资产无偿或以象征性的价格租赁给ppp项目公司，为ppp项目公司实现正常投资收益提供保障；在项目的成熟期，可收回部分政府投资，同时为避免ppp项目公司产生超额利润，将通过调整租金的形式，政府投资公司将参与收益的分配；在项目特许经营期结束后，ppp项目公司无
偿将项目全部资产移交给政府或续签经营合同。
2.3 北京地铁四号线ppp融资模式阶段设计
      北京地铁ppp融资模式分三个阶段结合进行：一是设计阶段，这一阶