我国外汇储备函数及其误差修正模型
王 琳
(中国海洋大学青岛学院,山东 青岛 266300)
摘 要：文章运用协整方法分析国内生产总值、居民消费价格指数以及汇率对我国外汇储备的影响,研究这些变量与外汇储备之间的长期均衡关系,给出我国外汇储备函数。然后建立用于描述由短期波动向长期均衡调整的误差修正模型。在此基础上分析了影响外汇储备变动的主要因素并给出结论。
关键词：计量经济学;外汇储备函数;协整分析;误差修正模型；中国
中图分类号：f832.22  文献标识码：a  文章编号：1007—6921(2008)01—0009—02
      外汇储备是一个国家国民经济系统中的重要组成部分,它是一个国家经济实力的重要表现。一方面，适宜的外汇储备将有利于经济的发展。但在世界经济发展不平衡、汇率不稳定时,外汇储备的变动有可能成为加剧本币与外币之间不平衡的因素,对经济发展起消极作用。另一方面, 也需要从对内平衡入手，重点是“调投资、促消费、减顺差”。因此外汇储备的规模大小又与包括gdp、cpi在内的诸多宏观经济要素密切相关，它是影响我国宏观经济运行的一个重要因素。从数量上分析相关变量对外汇储备的影响,对宏观经济调控具有重要的现实意义。
1 模型的设定和数据
      一般认为,影响外汇储备的基本因素是国际收支、进出口等，由于本文旨在分析外汇储备与国内生产总值水平、汇率水平和通货膨胀率的相互关系，因此根据近几年来我国经济发展的特征,将我国外汇储备函数设定为：
frt=f(gdpt,cpit, ert,εt)        (1) 
      其中,frt为外汇储备总额, gdpt为国内生产总值,cpi为居民消费价格指数, ert为当年平均汇率,εt为随机变量。
      在应用计量经济学方法进行经济分析时,仅当时间序列数据平稳时,回归分析才有意义。否则将会产生伪回归问题,导致谬误的结论。因此,本文采用协整分析方法。所用数据为1985～2004年的年度数据,均引自《中国外汇管理局》有关数据。对国内生产总值gdp,我们用当年平均汇率及居民消费价格指数作了调整。对各变量取对数。用ln表示取对数,用Δ表示一阶差分。
2 单位根检验与协整分析
      时间序列变量之间的协整关系研究是engle与granger首先提出的。这一方法论的基本思想是, 如果两个(或两个以上) 的时间序列变量(例如外汇储备总额与gdp、汇率、物价指数) 是非平稳的,但它们的某种线性组合却表现出平稳性,则这些变量之间存在长期稳定关系,即协整关系。在经济学意义上,这种协整关系便是经济变量之间的均衡关系。在检验外汇储备总额与gdp、汇率、cpi之间是否存在协整关系之前,必须检验每个变量自身是否为非平稳的,并且其一阶差分是否表现出平稳性。所有变量都一阶差分平稳是变量之间存在协整关系的必要条件。
2.1 单位根检验
      直观上平稳时间序列将围绕其均值上下波动,并有向均值靠拢的趋势,而非平稳时间序列的统计规律随着时间的位移发生变化。若一个时间序列在一阶差分后变为平稳过程,则称其为单位根过程。本文用增广的dickey fuller检验(adf检验)来对外汇储备总额ln frt、国内生产总值ln gdpt、居民消费价格指数ln cpit以及汇率lnert作单位根检验。检验结果如表1所示。740)this.width=740" border=undefined>
      注:检验形式( c , t , k) 分别表示用于单位根检验的模型中的常数项、时间趋势和滞后阶数。***表示显著水平为1%时adf统计量的显著性。用aic 和sc 确定滞后阶数。
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