(运城学院 经济管理系，山西 运城 044000)
摘 要： 从分析我国的国际收支平衡表入手，指出我国目前的流动性过剩是由于国际收支持 续巨额双顺差所致，同时提出了解决对策。
关键词：流动性过剩；国际收支双顺差；外汇储备 
中图分类号：f832.6  文献标识码：a  文章编号：1007—6921(2008)23—0009—02

目前中国经济和金融运行格局的基本特点是内外经济失衡下的“流动性过剩”，它困扰着中 国的经济，表现为货币超额供给、存差持续扩大，超额准备金居高不下，资产价格快速上扬 等方面。造成流动性过剩的原因很多，如经济结构和区域结构失衡，社会保障体系不完善， 投资渠道过于狭窄等，［1］而其中一个最重要的原因是由于我国国际收支持续大额 双顺差， 致使外汇储备急剧持续增长，流动性过剩的不断扩大，加剧我国经济结构的不平衡， 影响 到我国宏观经济的稳定发展。因此，如何规避流动性过剩给我国经济带来的不利影响成为当 务之急。
1 中国国际收支现状

改革开放以来，我国的国际收支经历了三个显著不同的时期（见图1）：1982～1993年 中国的国际收支的总体结构特征不甚明显，经常项目差额的波动较大，7年为正，5年为负； 1994年以后则呈现持续的双顺差模式，经常项目与资本和金融项目一直都保持着双顺差，从 而国际收支总体保持了顺差；而从2005年至今，国际收支顺差激增，国际收支不平衡性日益 加剧。
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从历年国际收支平衡表可以看出，我国的经常项目顺差主要来源于货物贸易顺差，服务贸易 为逆差，投资收益从2005年开始才转为顺差；经常项目差额的变动趋势与货物贸易差额的变 动趋势基本一致并且有逐年上升的趋势，说明货物贸易是导致经常项目顺差的最主要因素。 资本和金融项目顺差主要来源于金融项目顺差中的直接投资顺差，尤其是fdi流入，证券投 资和其他投资在绝大部分年份均为负值或顺差很小。［2］
由于持续性的贸易顺差和大规模的fdi流入，净误差与遗漏的借方余额和外汇储备都在快速 增长。尤其是2004年至今，外汇储备平均每年以[cm)]2 000亿美元的速度增长，2007 年末达到15  282亿美元，比上年末增加4 619亿美元，超过2005年和2006年的储备增加额之和。其中，货 物贸易和直接投资顺差分别为3 154亿美元和1 214亿美元，对外汇储备增加的贡献率分别为 68%和26%。到2008年6月份时我国的外汇储备余额达到18 089亿美元，仅前6个月就新增外汇 储备2 885亿美元。

大量的外汇储备意味着外汇占款的增加，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再通过货 币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长，当其增长率超过国内gdp增长率时，即造成 国内经济的失衡，造成流动性过剩。由国际收支的外部性失衡又进一步造成国内经济的失衡 ，对经济持续稳定健康发展极为不利。当前，流动性过剩已成为我国经济中的一个突出问题 。
2 流动性过剩的根源
2.1 流动性过剩的说明

在经济学中，“流动性”是指某种资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。在宏 观经 济层面上，人们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量，即通常所说的流通中 的现金（m0）、狭义货币供应量（m1）、广义货币供应量（m2）等。

流动性过剩简单来说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充 沛，居民储蓄增加迅速。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过gdp增长率；就银行系统 而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速［4］。

2007年末，我国m2余额403 000亿元，同比增长16.7%；m1余额153 000亿元，同比增长21%； m0余额30 000亿元，同比增长12.1%。2007年，实现国内生产总值(gdp)247[kg*2]000亿元，增长11.4%，居民消费价格指数(cpi)上涨4.8%。2007年末，金融机构本外币各项存款余额401 00 0亿元，同比增长15.2%，本外币贷款余额278 000亿元，同比增长16.4%，其中，人民币贷款 余额262 000亿元，同比增长16.1%，外汇贷款余额2 198亿美元，同比增长30.2%，2007年末 ，基础货币余额102 000亿元，同比增长30.5%。说明在2007年末，我国还存在着流动性过剩 。

而2008年6月末，m2、m1、m0的增长率分别为17.37%、14.19%和12.28%，gdp同比增长[cm)]10.4% ，cpi同比增长7.9%，金融机构的存款增长率为19.63%，高储蓄依然未改变；金融机构贷款 中人民币