［摘 要］ 西霞院工程是小浪底水利枢纽的反调节水库，合理的上网电价是维持西霞院工程财务可行的重要条件。本文在项目成本费用分析的基础上分别采用以西霞院为财务主体和以“西霞院+小浪底”为财务主体两种方法测算西霞院电站的上网电价，并分析西霞院及“西霞院+小浪底”的财务状况，提出满足有关规范要求以及西霞院财务良性运行的上网电价方案。进一步分析了河南电网目前的电力市场情况及上网电价水平，提出了满足西霞院项目财务良性运行要求并能被电网接受的上网电价水平及相关的政策建议。

［关键词］ 上网电价测算 财务分析 政策建议 水电站 西霞院

1 概述

黄河小浪底水利枢纽配套工程—西霞院反调节水库（以下简称西霞院工程），位于黄河干流中游的河南省境内，坝址左、右岸分别为洛阳市的吉利区和孟津县，上距小浪底工程16km，下距郑州145km，距洛阳33km。经水利部批准，小浪底水利枢纽建设管理局负责西霞院工程的建设和运行管理。

小浪底工程于1994年9月正式动工兴建，2001年全部建成并投入运行。小浪底工程在满足下游防洪减淤和其他综合利用的前提下，在日内参与河南电网的调峰运用，其下泄的不稳定流对下游河道的水质和生态环境、工农业引水以及河道整治工程安全带来不利影响。建设西霞院反调节水库，对小浪底水库下泄的调峰不稳定流进行反调节，消除调峰发电运用对下游带来的不利影响，对于解决调峰发电运行与下游河段的工农业用水和环境用水的矛盾，充分发挥小浪底水利枢纽的综合利用效益，具有不可替代的作用，而且可为附近地区工农业供水创造条件。西霞院与小浪底是实现水资源科学利用、优化配置所需的一组工程。

西霞院工程开发任务是以反调节为主，结合发电，兼顾灌溉、供水等综合利用。反调节水库正常蓄水位134m，汛期限制水位和死水位131m，总库容1.62亿m3，考虑冲淤平衡后调节库容为0.452亿m3。西霞院水电站装机容量140mw，多年平均发电量5.83亿kw·h。西霞院工程总工期为4.5年，从2004年1月主体工程开工建设，至2008年7月全部建成生效，第一台机组于2007年6月投产发电。

水利部颁布的《关于印发的通知》（水规计［2003］163号文）明确规定，综合利用水利建设项目，应由供水、发电等有财务收益的功能承担整个工程的年运行费。西霞院工程的主要财务收入为发电收入，因此，确定电站合理的上网电价，是保证西霞院工程财务良性运行的前提条件。针对该问题，本文对西霞院工程上网电价、财务状况以及维持项目财务可行的政策建议进行了初步探讨和研究。

2 西霞院电站上网电价测算方法

上网电价的测算方法主要有：根据财务水平测算、应用边际成本法测算、建立模型测算分时分季电价、应用回归分析预算方法等等。各种方法都存在着不同程度的利弊，且对于同一个水电项目，由于所选定的方法及考虑问题的角度不同，其上网电价值相差很大。本文采用财务水平测算电价，

这种方法是根据国家现行的财税制度和现行价格，以电力项目的实际造价为基础，测算其它各项费用，在保证补偿成本、缴纳税金和一定财务赢利的前提下，测算上网电价。以财务水平测算的电价能从财务核算上保证企业的赢利水平，在建设期和运行期合理地降低成本和费用。我国目前电站的上网电价大都按这种模式计算。

本文从两个角度对西霞院电站上网电价进行分析研究。其一，通过单独对西霞院工程的财务状况分析，测算其上网电价；其二，由于西霞院工程是小浪底水利枢纽的配套工程，二者关系密切，因此，可将西霞院和小浪底工程捆绑，对两个工程总体进行财务分析，测算上网电价。根据《水利建设项目经济评价规范（sl72-94）》的要求，具有综合利用功能的水利建设项目，财务评价应把项目作为整体进行评价。从西霞院项目未来运营实际出发，也要求立足项目整体进行财务分析和上网电价制定，统筹考虑项目的财务状况，使项目运营期间在具备财务生存能力的前提下，能按期清偿债务并具有一定的盈利能力。同时也应看到，西霞院电站供电区是河南，小浪底建管局最终要与河南电力公司签定售电合同，因此核定西霞院电站电价时也要充分考虑到河南电网的承受能力。

3 西霞院电站上网电价测算

3.1 单独对西霞院工程进行上网电价测算

1)西霞院工程的投资计划及资金筹措方案分析

国家发展和改革委员会以发改投资［2003］1268号批复的西霞院工程初步设计概算投资为219651万元（不含送出工程投资），其中项目资本金为169651万元，由中央水利基建投资安排，资本金以外的50000万元由建设银行贷款解决。由于市场物价上涨因素、移民补偿标准提高，工程地质条件的变化导致设计发生变更，原初步设计时的投资已不能客观反映工程的实际投资水平，后又编制了修改概算。根据修改概算，西霞院工程静态总投资为277552万元。

综合分析效益现值法、可分离费用－剩余效益法、库容分摊法三种方法的计算结果，采用库容分摊法分摊共用工程投资，加上专用工程投资后，各功能分摊工程静态总投资结果为：反调节承担投资170107万元、发电部门承担投资105 304万元、灌溉和供水部门承担投资2141万元。

在投资、费用分摊的基础上，满足电站一定盈利要求及满足项目整体财务可行的前提条件下，考虑测算的电价水平及贷款偿还的风险因素，建议西霞院项目的资金筹措方案采用：银行贷款为50000万元（包括本金和建设期利息），其余为资本金。则项目总投资为283694万元，其中，长期借款为50000万元，流动资金借款620万元；资本金为233074万元。

2)上网电价测算及财务状况分析

按满足电站资本金财务内部收益率达到8％，同时项目整体财务可行的要求，对建议的资金筹措方案测算上网电价并进行财务状况分析，上网电价测算结果为0.442元/kw.h。

西霞院项目的反调节功能作为公益性功能没有财务收入，供水功能的财务收入非常有限（根据我们分析计算，是否计入水费收入对电价的测算结果几乎没有影响），主要收入来源于发电，项目整体的财务收益水平较低。按测算的上网电价0.442元/kw·h计算，项目投产后有4年时间处于亏损状态，累计亏损额为2432万元。项目整体全部投资财务内部收益率为0.9%，资本金财务内部收益率为1.4%，表明项目的盈利能力很弱。

对于西霞院电站来说，按照电价0.442元/kw·h计算，电站可按期还清借款，其