我国企业20世纪90年代以来一直处于价值亏蚀的状态，企业获利能力以及未来增长预期呈现下降趋势。其表现又多种，比如国有资产获利能力的降低、企业大面积亏损甚至破产、企业丧失基本的价值创造能力、国有资产流失严重等。例如，在1995年第五次全国国有企业清产核资中，共清理出国有企业资产损失和资金挂帐为7000多亿元，占当时国有企业全部所有则权益的29.2％。而到2000年第文章来自大秘书网-http://www.damishu.com底，上述不良资产达1.8万亿元，与1995年相比，每年递增27.8％，占当年国有企业全部所有者权益的31.4％，提高了2.2个百分点。

我国上市公司的经营状况也说明了这一问题。

上市公司经营业绩状况

年份

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

上市公司

家数

177

287

311

514

719

825

923

1060

平均每股

收益（元）

0.35

0.32

0.25

0.23

0.27

0.19

0.20

0.203

净资产

收益率

14.60

14.20

10.80

9.50

10.09

7.96

7.99

7.66

亏损公司

家数

0

2

17

31

41

86

85

97

亏损公司

所占比例

0

0.68

5.26

5.85

5.5

9.16

8.23

8.7

平均亏损

额（万元）

――

――

――

6898.00

12710.9

15950.76

11638.2

14259.9

从定量角度分析国企创造价值能力的研究，国内还很少见。刘芍佳和从树海（2002）的研究，应以1995到2000年的公司发行a股的中国上市企业作为研究样本，采用的数据来自企业公开的年终财务报告。并且，为保证数据的真实性，设置了一些条件以剔除掉具有造假嫌疑的观测值。研究结果表明：我国上市企业目前处于一种资本与利润并增，但创值显著下降的状况：在1997到2000年间，上市企业平均利润额从每家6800万元上升到7400万元，增长约7％；同时，资本投入增长约37％，其中股东权益资本增长约50％。相比之下，企业的平均创造价值能力却显著下降，从1700万耗值额增至2800万。同时，企业的耗值面也在扩大，从62％上升至73％，市场总耗值额从126亿升文章来自大秘书网-http://www.damishu.com至312亿。企业耗值增加表明企业“圈钱买利润”的资本经营粗放行为的加剧恶化，企业资本规模过渡膨胀而资本效益在不断下滑。这一现象也说明，上市公司的利润完全靠股东资本的增长来支撑着。

再以美国思腾思特管理咨询公司对我国上市公司2000年财富创造排名为例，位于排行绑中前10名的情况见表。

2000年中国上市公司eva排名（万元）

000539粤电力a                105690

600019宝钢股份                83564

600018上港集箱                77999

600642申能股份                76914

600956中原油气&n