摘要：文章阐述了投资者保护的意义，通过分析认为，上市公司的会计信息披露对于投资者保护产生重要影响，而投资者法律保护也会通过影响上市公司的会计信息披露质量进一步影响投资者保护。据此，文章提出了提高上市公司会计信息披露质量，保护投资者利益的政策建议。
 
    关键词：投资者保护；会计信息披露；法律；审计
 
    一、投资者保护的意义及相关概念的界定
 
    （一）投资者保护的意义
 
    投资者保护问题是公司治理的核心问题之一，也是公司治理所要实现的基本目标。其源于代理问题，核心内容是保护外部投资者防止其被公司内部人（包括管理层和控股股东）“掠夺”。投资者保护的根本目标是要维持投资者信心，实现公司价值最大化，促进资本积累、证券市场发展和经济增长。
 
    保护投资者利益，特别是保护中小投资者利益对于公司自身和证券市场发展具有重要意义：第一，投资者保护有利于减少公司的代理成本，提高公司价值。良好的投资者保护可以提高公司内部人的“掠夺”成本，减少代理成本，增强投资者信心，提高公司价值和外部融资能力。第二，投资者保护有利于金融体系的发展。良好的投资者保护是金融体系稳定和健全的基础。第三，投资者保护有利于实体经济的增长。通过巩固金融体系，投资者保护提高了资源配置和使用效率，促进了生产力提高和产出的增长。
 
    （二）投资者保护相关概念的界定
 
    投资者保护实际上就是监管者实现外部投资者权利免受内部人侵犯的一套机制。投资者作为上市公司的出资人应享有法律上的权利与经济上的利益，包括与其出资比例相对应的投票决策权、受益权、所有权、处置权、监督权、知情权等，也可以理解为与其出资比例相对应的剩余控制权和剩余索取权。本文所说的投资者，主要指中小投资者。所谓中小投资者，是指在公司的出资者中，其所占的比例仅占少数，对公司的决策不具影响力的投资者。本文所指投资者保护主要是基于中小投资者的保护，在本文中与中小投资者相对立的是控股股东和机构投资者。
 
    二、投资者保护与上市公司会计信息披露关系分析
 
    （一）上市公司会计信息披露对投资者保护的重要影响
 
    投资者只有对证券发行公司不断变动的财务、经营等状况有了全面真实的了解，才能据以做出理性的投资决策，实现预期投资收益。如果只有少数知情人知悉公司经营状况的变化，他们可以利用预先获知的信息从事非法的投机活动，操纵市场，扭曲市场信号，攫取暴利，使一般投资者因为信息的劣势而导致利益受损。因此，应当排除一切旨在引起证券价格剧烈波动的人为操纵因素。其最有效的办法就是消除证券市场的信息垄断、封锁，使投资者能公平合理地获悉有关公司的信息。美国证券交易委员会（简称sec）主席提议成立，并由sec负责的盈余管理工作组的基本目标就是保护投资者。sec所谓的“投资者保护”原则指高质量的会计信息披露应提供充分而透明的财务信息，而不应令会计信息的使用者特别是投资者感到困惑或受到误导。
 
    目前，我国上市公司会计信息披露仍然存在严重的问题，会计信息披露存在的不真实、不充分、不及时的现象，将会误导投资者的投资决策，打击投资者的信心，不利于证券市场的健康发展。为了更好地发挥证券市场的资源优化配置职能，必须从保护投资者利益的目标出发，完善会计信息披露制度。
 
    （二）投资者保护对上市公司会计信息披露的重要影响
 
    1、投资者法律保护对上市公司会计信息披露的重要影响。法律对投资者的保护作用是法与财务学的基本观点，根据la porta的观点，法律环境不仅会影响投资者受保护程度，而且会影响一个国家资本市场的发展。良好的法律环境可以有效地保护现有及潜在的投资者，使他们愿意提供资金，有助于资本市场的发展。可见，早在十年以前，许多学者就已经认识到法律体系的完善和法律的执行是决定投资者保护水平的至关重要的因素。投资者对权利的拥有和行使，主要依赖于保护投资者的法律体系和执法力度。因此，投资者保护法律的完善程度和执法的力度能够在很大程度上反映投资者保护的程度。
 
    一方面，如果一个国家投资者保护律体系不够完善，执法力度不强，不能对投资者利益提供足够的保护。投资者将寻求成为控制者，通过所有权和控制权集中来有效监督经理层；外部投资者将需要较高的风险溢价，才能投资到该公司，加大公司的资本成本和筹资难度，从而导致所有权大都集中在公司的创业者手中。而大股东对公