论金融危机与机电一体化　　

摘要：文章回顾了金融危机的发展历程，分析了机电一体化与金融危机的关系，并提出了针对两者密切关系，防范机电一体化市场萎靡与金融危机的对策建议。 　　

关键词：机电一体化；金融危机　　

美国次贷危机已经演变成席卷几乎所有发达国家的金融危机，使人们再度关注机电行业与金融危机的关系。根据金德尔伯格的研究，从17世纪至今，在全球范围内共爆发了43次比较重要的金融危机，每一次危机的到来都对机电行业的发展造成不可沽灭的影响，沉重打击了机电行业的发展。但从另一方面看，金融危机的爆发也给机电一体化的发展注入了新的生机和活力。本文试以此次金融危机为例，分析金融危机对机电一体化带来的影响，并提出一定对策建议。　　

一、金融危机给机电一体化带来的影响　　

（一）危机酝酿期：美国经济面临衰退威胁，联储实行宽松的货币政策，机电市场活跃　　

21世纪初美国网络泡沫破灭，2001年又发生了“　9.11”　事件，经济增长明显放缓。为了应对这种局面，美联储采取了宽松的货币政策。在不到3年的时间里，将联邦基准利率降至1%的历史低位。金融市场利率的降低直接后果是住房抵押贷款利率下降，加之自20世纪90年代末以来，为鼓励机电市场、扩大机械化使用率，美国交易的税收政策方面也较宽松，机电一体化市场进入新的繁荣周期。 　　

　　（二）危机发展期：机电市场过度升温，机电一体化衍生产品疯狂发展 　　

在金融、财政等各方面的大力支持下，机电一体化市场热度不断提高，呈现价升量增的景象。同时，与机电相关的金融产品规模迅速扩大，尤其是衍生产品疯狂发展。与我国不同，美国的机电一体化大大脱离了机电产品的范畴。金融产品贷款机构在发放了贷款后，又将这些贷款出售给投资银行，或者打包处理成为抵押贷款支持债券和资产支持债券后再出售给投资银行。而投资银行以从抵押贷款公司收购的机电抵押贷款作为基础资产，通过资产分层与重新组合、信用增强等一系列复杂的技术手段，包装制造出新的不同风险等级结构性衍生产品，然后再将上述产品出售给包括跨国企业、垄断行业，甚至小规模等机构投资者。据汤姆森路透统计，2006年全球债务担保证券（cdo）共发行4788亿美元，是2000年发行687亿美元的近7倍。至此，机电一体化贷款已经被转化成巨额的金融资产，而且与其本身日益脱离。 　　

　　（三）危机爆发期：市场动荡导致机电一体化市场破裂，次贷危机发生 　　

　　自2004年6月起，美联储连续17次加息。将短期利率由1%提升至5.25%，有效抑制了机电一体化信贷消费，加重了投资者的还贷压力，挤压了机电一体化开发商的利润空间。根据美国商务部的数据显示，美国2006年第3季度的产品生产率持续下降，与2005年同期相比，也下降了9.7%，是1970年以来的最大降幅。产品价格下降引起了人们对市场进入衰退周期的普遍担忧。此时，原来通过次级抵押贷款购买机电产品的消费者，在价格下跌而利率又不断升高的双重夹击下，已无力偿还贷款，违约率逐渐上升。 　　

　　次贷违约率的上升，直接导致相关机构发生巨额亏损。以2007年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融宣布申请破产保护、裁减54%的员工为标志，次贷危机全面爆发。 　　

　　（四）危机全面爆发期：机电一体化市场进入低谷，金融危机发生 　　

　　由于机电一体化衍生金融产品链条长，涉及机构多，规模大，危机逐渐向相关金融机构扩散。以2008年9月15日美国第4大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护为标志，次贷危机逐渐扩散成为金融危机乃至金融海啸。 　　

　　此次危机中受影响最大的是美国的独立投行，华尔街5大独立投行中两个破产，一个被收购，仅存的高盛和摩根史丹利由投资银行转型为银行控股公司。独立投行受影响最大的原因在于与其从事的规模巨大的资产证券化业务相比，它们的自有资本规模往往偏低，因此通常依赖于从其他金融机构融资，从而导致其经营的杠杆倍数提高；另外，由于次贷相关证券及其衍生产品的设计复杂、且透明度较低，为增强购买其产品的机构投资者的信心，投资银行自身往往也需要持有部分次贷相关证券及其衍生产品，而一旦市场环境恶化，投行将被迫提高持有上述产品的比例，从而承受更大损失。金融危机并不局限于美国，而是向全球蔓延，德国、法国、日本乃至我国等都有机构宣布因为投资次贷相关产品而发生巨额亏损。金融危机日益严重的情况下，各国高调救市，大量流动性被注入，在来自机构、市场的坏消息与来自政府、监管机构利好消息的影响下，金融市场持续动荡。 　　

　　在机电市场方面，由于金融危机对对消费、投资都产生负面影响，机电市场复苏难见曙光。以标准普尔/凯斯-席勒20大工业指数衡量，截至2008年7月底，全美同比下跌17%，创二战以来同比跌幅之最。虽然产成品价格持续下跌，闲余库存数量却在继续增加，已超过11个月供应量。　　

二、机电一体化的发展前景　　

近几十年来，随着电力